我优求知网风险投资项目论文范文1
电力项目投资风险的主要来源有三个方面：第一、外部环境的不确定性。如国内经济形式不稳定、***策与法律变动、市场需求变动、竞争对手出现等等。第二、项目本身的复杂性。第三、项目的设计者、建设者及运行者能力的有限性。电力项目的设计单位、建设单位、运行单位在人才资源、人才结构、人才素质及经验上的有限性：项目开发商在资金实力上的有限性，以及在技术储备、生产基础、市场通道等方面的有限性。我国现阶段的发电企业是资金、技术密集型，具有一定天然垄断和公用事业性质的能源企业，它将与电力市场、资金、技术等因素联系在一起。按照电力生产的特点，从发电企业的内外两方面分析，发电企业外部的制约因素有：电网送出线路、社会用电量、经济增长速度、国家产业***策及电力系统改革、原料的供应、不可抗力等；内部制约因素有：设备的可靠性与经济性、人员的素质、管理水平、投资方及其管理模式等。就风险的性质分有两种：纯粹性风险和机遇性风险，在电力项目中，除不可抗力属纯粹性风险外，其他的均为机遇性风险：其基本的特征为，各项风险既有一定的***性，又有相对的关联性，可表示为：F(投资风险)=F(***策风险、技术风险)+F(市场风险、技术风险)+F(技术风险、管理风险)+F(金融风险、***策风险)+F(***治风险)+F(不可抗力)，从上式中可以看出，各种风险之间的联系，但相关之间的风险有的为正相关，有一些为负相关，在具体分析时应注意各子项之间的关系。电力项目投资的风险，是指电力项目开发、建设、经营过程中由于外部环境的不确定性，项目本身的复杂性，以及设计者、建设者能力水平的有限性而导致电力项目失败、终止、达不到预期的技术经济指标的可能性。
二、电力项目投资风险的规律解读
电力项目投资风险与开发时序上三个阶段有关风险构成，即：前期开发风险，即从项目立项到项目得到国家主管部门的市批这一阶段所存在的风险；建设期的风险，即从项目开上建设到机组投入商业运行所存在的风险；经营阶段风险，指电厂投入商业运行进入市场后所存在的风险。虽然电力项目投资风险具有不确定性，但同时它也遵循风险投资的一般规律，这些规律主要包括：
（一）风险收益对称规律
电力项目开发的高收益总是伴随着高风险，越是高风险的电力开发项目，越能使该项目开发的成功者获得市场上的垄断地位。而低风险只能带来低收益。若要多获得一份收益，就必须多承担一份风险。
（二）风险一安全栅栏规律
对于高风险的投资项目，在项目完成之前，其风险构成了一种逆向的阻碍力，这是不利的一面。而项目一旦完成，风险便会成为阻止竞争对手进入的一种屏障，对成功这是一种安全保护。因此，风险就像一种栅栏，在跨越之前是一种障碍，在跨越之后则成为防线。
（三）风险决策权衡规律
传统的决策理论与实证分析总是以项目的预期利润率作为选择的依据，但在电力项目投资时这并不是唯一依据。决策者在进行新项目投资决策时，不仅要考虑逾期利润率，而且要考虑风险，要进行风险与收益的权衡。对于一些保守性决策者来说，虽然某些项目的收益很高，但他也会由于风险太大而放弃该项目。
（四）项目投资测不准规律
由于电力项目周期长，开发过程中有很大的不确定性，如设备价格、贷款利率、设计变更、及国家***策调整等原因发生变化，因此其开发建设的总投资很难进行比较准确的估计，实际的结果往往出现悲观倾向，即实际投资大于预算投资。
（五）开发风险时间运动规律
一方面，随着项目开发过程的推进，一些不确定的因素逐步转化为确定性因素，从而使风险随着时间的推进而发生递减。另一方面随着项目向前推进，累计投入(包括人、财、物、时间)越来越多，因而一旦失败，其损失度将随着时间的推进而递增。风险的递减与损失度的递增构成了项目投资开发风险时间运动的一对矛盾。
三、电力项目投资风险社会防范的方式
（一）***府或社会为电力项目投资提供信息指导
电力项目投资风险与外界条件的不确定性有关，而不确定性又与信息有关。信息越真实、越完整，风险就越小。因此，***府或相关行业主管有必要为电力投资企业提供信息与指导，包括***策引导、技术咨询、技术交流、相关产业的市场及技术数据等。例如：与电力建设有关的大型电力设备制造情况、产品质量情况、煤炭供应情况、电力市场未来发展与预测情况等等。这些信息都对投资者的决策起着重要的作用。
（二）***府为电力项目投资提供优惠***策
***府为电力项目投资提供优惠主要有两种方式。一种方式是从投入角度给电力项目优惠，主要采取优惠利率、延长贷款期限的贷款方式。从风险防范的角度看，这种优惠方式的功能是减少电力项目资金投入的风险，因为资金投入的风险随着利率的降低、贷款期限的延长二部分地位***府分摊。另一种方式是从产出角度考虑，给电力产品以减免税优惠。这些优惠方式的意义在于***府通过让利而增加电力项目的风险收益份额，增强电力项目投资的风险收益，以鼓励投资者投资。
（三）***府或社会为电力项目投资承担部分风险
***府为了解决地区缺点局面，保证国民经济的正常运转，吸引更多的投资者来参与电力投资，对电力项目投资承担部分风险，***府为电力项目投资承担风险主要由三种方式：
其一：是***府为投资企业提供信贷担保。其实质是为电力投资企业长期贷款承担一部分风险责任，这不仅能使企业解决资金来源，还能提高企业从事电力投资的积极性。
其二：是***府为电力项目投资提供一些***策上的承诺，以吸引并鼓励投资者。如：在投产初期，可以实行还本付息电价，保证一定的基本购电量，这样就可以使电力投资企业保证在经营期有一个基本的销售收入，减少经营风险。
其三：是***府和社
会为电力工程技术的发展进行科技投入。这主要指对基础研究、应用研究、某些特定产业部门(如机械制造、自动控制等部门)及重大科技计划的投入，它对电力项目投资起到间接防范风险作用。
另外，***府还在电力项目的建设中提供组织、协调的保证作用，无论是在征地、五通一平，还是在建设中的任何问题，都给予很大的支持，使得工程建设顺利进行，减少建设期风险。
参考文献
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风险投资项目论文范文2
[关键词]项目投资决策风险净现值法
一、净现值法的基本原理
净现值法是运用净现值作为评价方案优劣的决策方法。根据NPV公式，当净现值为正数，即贴现后现金流入量大于贴现后现金流出量，投资项目的报酬率大于预定的贴现率,方案可行;否则,项目不可行。
二、运用净现值法进行项目投资决策的实例
经公司董事会研究决定，某公司欲租用一条生产线用于生产新款休闲鞋,其租用支出为1000000，租期为10年，租金要求一次性付清。生产线每年的维护费用为100000，假设每年这条生产线可生产休闲鞋为50000双,日前平均批发价为30元/双,平均生产成本为25元/双,且较为稳定,必要报酬率为10%，不考虑所得税对项目现金流的影响，公司实行零存货管理制度。每双鞋的未来现金流量为5元(30元-25元)，根据净现值计算公式，该新生产线项目的NPV为：
NPV=（30-25)×50000×(P/A，10%，10）-1000000-100000×(P/A，10%，10)=1536150-1000000-614460=-78310。
NPV为负，说明此项目不可性。然而这样的决策并非完全正确，存在一定的不合理性。
但事实上，随着时间的推移，物价要不断上涨，故而生产休闲鞋的成本会提高，由于品牌的效应逐渐突现，休闲鞋的出售价格会上升，同时，由于生产线的老化，生产能力有所下降。因而，假设休闲鞋的成本在第五年开始上升到30元/双，其批发价格也上升到了40元/双，生产线每年能生产休闲鞋为35000双，此时该新生产线项目的NPV为：
NPV=(30-25)×50000×(P/A，10%，5）+（40-30)×35000×(P/A，10%，5)×（P/F，10%，5）-1000000-100000×（P/A，10%，10）=947700+823797.70-1000000-614460=157037.7。
NPV为负，说明此项目具有可行性。
三、项目投资决策风险的形成原因分析
通过以上净现值法对项目投资的评价与分析，可以看出：项目投资的好坏，直接取决于项目现金净流量的高低。正是由于项目现金净流量的预期目标与实际结果之间的不相符，也就是说现金净流量的不确定性，导致了不同的决策效果，这也使得决策者做出不合理的项目投资选择，形成了项目投资的决策风险。具体而言，本案例项目投资决策风险形成的原因在于：成本现金流、出售收入现金流和生产能力现金流的非持续稳定性和难预测性。
对于成本现金流的稳定性主要由成本控制方法和与供应商的谈判能力所决定，成本控制方法的健全性和完善性，以及供应商的谈判能力的高低决定了成本现金流的稳定性，最终决定了未来成本现金流变动的可能性大小。成本控制方法（包括产品的废品损失管理，产品的保管仓储及运输）越不健全，对于产品的加工，保管和运输成本变动就越大，对于产品的加工，保管和运输成本的估计就越不合理，项目投资的决策受到的影响就越大，未来的项目投资决策风险也就越大。与供应商的谈判能力越弱，就越不拥有原材料供货谈判中的话语权，就越不能掌控产品原材料的购买支出，供应商提高购买成本的可能性就越大，同样使项目投资的决策受到的影响就越大，未来的项目投资决策风险也就越大。
风险投资项目论文范文3
【关键词】 创业风险投资项目； 评价指标体系； 定量分析方法
创业风险投资的运作过程可分为三个基本阶段：第一阶段是项目的筛选和评价。创业风险投资机构如何从大量的、不同领域的项目中挑选出可供投资的项目是这一阶段的关键。第二阶段是经营投资项目。包括对创业企业的管理活动进行监督、向创业企业的管理层提供咨询和建议、帮助企业的经营活动实现专业化等；第三阶段是风险资本退出。该阶段的核心问题是如何在保证资本增值的前提下退出现有投资。因此，如何以合理的成本准确、快速地寻找到合适投资的项目就成了创业风险投资成功运作的前提和保障。在创业风险投资项目的筛选过程中，通用也是最可行方法之一就是采用评估指标法。因而，构建科学、合理的创业风险投资项目评价指标体系就成为创业风险投资机构首要而又迫切需要解决的问题。
一、国内外相关研究的综述
国外创业风险投资机构的发展源于20世纪40年代，因此，理论界对于创业风险投资项目评价的研究也较为成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分别对近百家风险投资机构进行了实证调查研究，发现管理层、产品、市场、期望回报率是影响风险投资项目评价决策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通过访问风险投资家和全美风险资本联合会的所有成员，最后得出了影响投资决策的16个主要因素，并将其分为四大类：市场吸引力、产品的差异性、管理能力、抗环境的威胁；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基础上，确认了27项风险投资评估标准，首次突显了对企业家素质与经验的关注，将企业家自身具有支撑其持续奋斗的天赋、企业家对本企业目标市场非常熟悉两项指标作为风险投资项目选择考虑的最重要评估指标。Carter&Auken（1989）提出的指标体系亦证实了企业家素质和经验是创业风险投资家最为关注的内容，前9项指标中有8项与企业家相关：与企业家人格特征相关的正直诚实、动机与责任感、与企业家经验相关的行业经验分别排前三位。Jim Swartz（1990）作为风险资本家，认为成功的创业风险投资家首先是对人、其次才是对经营计划进行投资，投资决策的最重要因素是人的素质，首先关注管理团队的背景；然后对团队领导者进行评估，包括领导能力、创新能力、正直、开放和奉献精神。Rah&Turpin（1993）分别对新加坡和日本的创业风险投资公司采用的投资评价标准进行了分析，得出企业家的个人素质和经验 被认为是创业风险投资最重要的评价指标。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考虑到了投资环境因素对风险投资项目选择的影响，认为影响风险投资项目评价标准包括企业家、产品、市场、金融四大方面25个因素；Kakati（1999）通过对集群因素分析，认为Knight & MacMillanetal是针对技术性较低的风险投资而提出的，并不适合于高科技风险投资项目，进而提出了影响风险投资项目评估的新因素：企业家因素、资源因素、竞争策略、产品特征、市场因素、金融因素等。
国内学者对项目投资偏好的理论与实证研究不多，以对国外研究成果的理论扩展为主。刘常勇（1996）调查了台湾地区的风险投资状况，主要从风险企业角度将风险分析因素分为商业计划书、经营机构、市场营销、产品与技术、财务计划、投资报酬五个方面的共22个指标。杨艳萍（2003）对创业风险投资的风险因素进行了分析与评价，提出了包括环境、创业企业、创业风险投资公司三个方面72个因素的评价体系，并对创业风险投资在不同介入阶段风险因素重要程度进行了排序与分析。熊保平（2003）不仅构建了创业风险投资项目评价系统模型，而且通过对国内近百家创业风险投资机构的问卷调查，使用GA-AHP进行权重计算得出了一级指标的权重。刘道榆、庄永友（2006）对Tyebjee和Bruno提出的风险评估模型进行了修改，增加了风险投资退出方式对投资的影响，得出了我国风险投资企业价值评估模型。
通过国内外相关文献的回顾，可以发现，尽管国外学者所得出的项目投资评价指标体系存在一定的差异，但是一些主要因素和指标及重要程度是大家所公认的，如风险项目管理团队、风险项目技术经济可行性两大因素。而国内研究文献则偏重于风险项目技术经济的可行性分析，尚未对风险项目管理团队引起足够的重视。另外，国内研究对技术竞争者尚欠考虑，对市场竞争方面的考虑尚显不足。
二、创业风险投资项目评价指标体系构建的原则
（一）前瞻性原则
指标的设计必须体现前瞻性，既要立足于现在，能分析风险投资项目的目前状况，而且要保持一定的超前性，能够预测风险投资项目未来的状况，不受时间、范围大小、评价对象等因素的影响，具有可持续观察性。
（二）客观性和可操作性原则
力求评价指标能客观地反映评价对象的实际情况，同时指标体系对于建立数学模型、采集数据、评价考核、综合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特点，能够有效的测度和统计。
（三）自适应性与精简性原则
所选择的指标不仅要适应不同的行业、区域，综合的反映项目的总体情况，而且必须目标一致、相互***，全面、完整而又精简，避免复杂。
（四）系统性与科学性原则
指标的选择必须以风险投资相关理论为依据，体现风险与收益的统一、定性与定量的结合，使评价结果能够全面、科学地评估风险投资项目的基本情况及存在问题。
三、创业风险投资项目评价指标体系的构建
（一）第一层指标
根据前人关于风险投资项目评价的相关研究及风险投资影响因素理论，对相关指标进行筛选、整合，确定了影响创业风险投资项目评价的两个重要因素：风险项目管理团队评价和经济可行性评价，构成创业风险投资项目评价指标体系的第一层指标。
1.风险项目管理团队评价
风险项目处于复杂多变的经济和社会环境，要求风险项目管理团队具备高超的运营能力和应变措施。包括项目管理团队关键管理人员基本素质、项目经营和管理能力、组织结构合理性等方面的内容。
2.风险项目的经济可行性评价
风险项目的实施效果优劣很大程度上取决于项目自身在经济视角下的投资可行性，是整个评价体系的重中之重，目的在于优选出具有较高经济可行性的风险项目。主要包括项目的成长性分析、风险项目的商业化前景预测及项目盈利能力评价三个方面内容。
（二）第二层指标及其细分
1.风险项目管理团队评价指标的细分
人才是风险企业的成功之本，企业家及创业团队评价一直是创业风险投资学者们研究的热点之一，风险项目管理团队的各种能力也是创业风险投资机构评估的重中之重。
企业管理的优劣，直接决定了企业运营风险的大小。而高素质的企业家与管理团队及良好的组织结构则是管理好企业的重要前提和保障。因此，风险项目管理团队评价应该包括企业家的基本素质的高低、管理经验与管理能力、组织结构与制度三个方面（如表1所示）。企业家的基本素质包括企业家专业知识水平、领导能力、成长背景、诚信及战略管理能力五个方面；企业团队管理经验与管理能力主要包括团队经营管理能力、技术管理能力、风险管理能力和融资能力；组织结构与制度主要分为团队专业结构的合理性、年龄结构的合理性、内部组织机构的协调性、管理制度的完善性及机制的健全性等。
2.风险项目的经济可行性评价指标细分
风险项目的经济可行性评价主要侧重于项目的成长性、项目的市场前景及盈利能力评价三个方面（如表2所示）。项目的成长性评价包括项目的总资产增长率、净资产增长率、持续可能增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率等方面；项目的市场前景评价包括市场需求程度、新产品替代率、产品市场定价能力、市场规模、市场增长能力五个方面；项目盈利能力评价主要体现为超额动态投资效率、项目产品毛利率、项目净资产收益率、总资产利润率等。
（三）创业风险投资项目评价指标体系的设计
综合第一层指标、第二层指标及其细分指标，可以得到创业风险投资项目评价指标体系。同时，由于所构建指标体系的层次结构，我们设计调查问卷，调查对象包括高校及科研机构专家、财***科技部门工作人员以及高新区企业负责人、创业风险投资机构的负责人等，并结合调查结构采用AHP分析方法计算了各指标相对于上一层指标的权重，进而经过综合计算，得出各指标相对于第一层（准则层）指标的权重（如表3所示）。
四、结束语
本文在总结前人研究成果的基础上，结合风险投资相关理论，按照科学性、系统性、前瞻性等原则，将创业风险投资项目评价指标体系分为两个一级分指标6个二级分指标28个三级分指标。运用该指标体系，结合适当的数学方法，既可以分别评估创业风险投资项目管理团队的能力与风险项目的技术经济可行性，也可以对创业风险投资项目的整体情况做出评估；不仅有利于不同风险投资项目之间的横向比较，同时在纵向的时间序列上还可以反映同一项目的不同历史时期的风险变化情况，从而为创业风险投资机构评估投资项目及了解其运行情况提供了基本依据。
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风险投资项目论文范文4
项目投资将深受信息不对称和信息不完美等因素的干扰，即使公司建立起完善的“首席风险官”制度，但在风险官有限理性的驱使下，仍无法将项目风险完全纳入掌控之中。本文分别做了公权力影响力风险分析、项目商业运营风险分析。在此基础上，展开了应用层面的讨论。
关键词:公司制;项目投资;风控机制
在当前实体经济发展现状下，需要不断增强对公司制项目投资的风控管理。对于国有风司而言，其投资项目大多集中在能源、公共交通、公共基础设施等领域，从中不难知晓:这一投资方向有效克服了市场失灵现象的发生。然而，上述项目一般存在着投资时间长、建设规模大，以及具有强的正外部性等特征。这就表明，在不进行有效的资金风险干预的情形下，项目投资将深受信息不对称和信息不完美等因素的干扰。尽管目前诸多投资类公司建立起完善的风控职能岗位，但在风险官有限理性的驱使下，仍无法将项目风险完全纳入掌控之中。因此，现阶段需要重新审视项目投资的风险机制，并在其基础上构建起有效的管控措施。基于以上所述，笔者将就文章主题展开讨论。
一、风险类型分析
以投资市***项目为例，以下进行两个方面的风险类型分析:
(一)公权力影响力风险分析
梳理现阶段的相关文献可知，许多作者都将风险机制的生成归因于财务管理范畴，这一视角将阻碍我们客观认识公司制投资项目所面临的风险。笔者认为，由各级***府主导下的城镇化进程中，在市***工程项目建设中公权力的影响力无处不在。对于投资项目风险引致而言，便是借助公权力影响力来干扰对投资项目的正常风险评估。不难理解，无论是公有还是非公投资公司，都必须以盈利作为首要目标。但目前存在着市***项目的公益性特征与投资公司经济利益诉求之间的矛盾，从而在某种压力驱使下非理性的投资项目仍然存在，而这又植根于国企传统的“委托－”问题使然。
(二)项目商业运营风险分析
随着我国市场经济体制的不断完善，在项目投资领域衍生出了大量的合作模式。当前以PPP模式最为抢眼，且也成为了各级***府开展市***项目的首选合作模式。这里就存在着一个风险诱导因素，即***府并不是一个经济单位，因此***府在自身职能范围内引资完成项目建设，其只对项目的外部负责，而难以对项目的经济价值负责。从而，这就使得项目投资存在着资金回收上的风险。尽管目前可以采取债转股的形式来解决应收账款问题，但这仍需要进行机会成本分析。可见，投资市***项目必然需要面对该项目的公益性和外部性要求，那么其最终的投资回报则会因***府官员的行为偏好而显得不确定。
二、风控机制的构建
根据以上所述，风控机制可从以下三个方面来构建:
(一)完善内部治理结构
若要规避公权力对业务开展所带来的干扰，便需要切断企业内部人控制这一可能性。前面已经提到，作为国企的一种类型———国有投资公司，其仍然存在着内部人治理的现实问题，且在委托关系下也会淡化对公司盈利能力的关切。这就要求，需要完善公司内部治理结构来建立权利制衡机制。笔者认为，当前正在尝试的混合所有制改革，可以在国有投资公司中试点。这样不仅能扩充公司的资本金，还能强化公司建立市场需求导向下的行为偏好。建立在混合所有制基础上的内部治理结构，在涉及投资项目评估时必然会更加以经济效益为导向。随着一股独大到多元化股东结构，必然会随着利益关切的多样性来削弱传统***企不分的现状。
(二)强化项目风险评估
由于笔者所在公司的投资项目都存在着规模大、建设周期长、工程兼具经济效益和社会效益，所以这里就需要强化项目的风险评估工作。作为以民生工程为导向的项目投资，必然会面临着社会环境诸多因素的影响和干扰。因此，在项目风险评估中应将视野从财务报表拓展到社会领域，如考察可能存在的社会舆论风险，以及在施工过程中用地纠纷问题。在新媒体时代底层民意也会快速的在网络上进行传播，这势必会影响到决策层的价值判断。可见，强化风险评估的视野一定要拓展。
(三)完备投资团队建设
在项目制管理模式下，还需要完备投资团队的建设。建设路径包括:
(1)增强投资团队成员的责任意识，特别在当前经济发展方式转型过程中，实体经济面所出现的发展低迷现状，更要求投资团队的成员能为公司的经营风险负责。增强的途径可以通过专项培训来实现，也可以通过国企思想***治工作来完成。这里需要注意，无论是培训还是思想***治工作，都需要使团队成员深刻感受到“责任意识”与“切身利益”之间的正相关关系。
(2)建立起学习型团队。通过构建自主、自觉、互助的学习生态，来促使成员能在更加广阔的视域下来完成项目风险评估。这里就需要项目负责人带头践行业务学习活动，并在引领示范作用和帮扶机制下来感染其他员工。
三、应用
以下针对PPP项目投资类型，结合以上风控机制进行应用讨论。应用讨论分别从明确项目产权、强化项目审计两个方面来展开。
(一)明确项目产权
在PPP项目中存在着一个重要内容，即***府在一定时限内给参与建设的企业许可证，来为企业经营该项目提供垄断租金，这也是对企业参与项目建设的一种回报。因此，项目的所有权属于***府，而使用权属于特许企业。在明确产权的基础上，应严格界定***府与企业之间的权益和责任，其中就包括谁来承担融资成本的条款。这样一来，投资公司的风险防控便有了明确的对象。为了防止因地方***府换届而带来的融资风险，还需要在明确项目产权上强化***府主体职能。
(二)强化项目审计
PPP项目所具有的融资风险还反映在项目特质上，如建设规模、建设周期，以及项目的外包状况。因此，为了督促项目资金能按期还本付息，还应强化对项目的审计活动。审计活动的实施包括:
(1)审计小组的构成;
(2)审计时段的设置;
(3)审计反馈的整改等。这里需要强调，针对审计小组的构成可以选择异地的第三方审计机构来参与。综上所述，以上便是笔者对文章主题的讨论。在应对信息不对称和信息不完美因素的干扰时，投资公司应首先从强化内部控制入手，遵循制度化风险管控的模式来建立起有序的项目投资环境。
四、总结
事实表明，在不进行有效的资金风险干预的情形下，项目投资将深受信息不对称和信息不完美等因素的干扰。而且本文认为，即使公司建立起完善的“首席风险官”制度，但在风险官有限理性的驱使下，仍无法将项目风险完全纳入掌控之中。本文分别做了公权力影响力风险分析、项目商业运营风险分析。在此基础上，风控机制可从完善内部治理结构、强化项目风险评估、完备投资团队建设等三个方面来构建。
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风险投资项目论文范文5
【关键词】 房地产；投资决策；风险管理
改革开放以来，房地产业成为中国的支柱产业，引导带动了很多其他产业的发展，是现阶段乃至很长一段时期的投资热点。为了适合国际、国内的总体需要，如何用科学的、先进的理论研究作为房地产业的可持续发展的行动指南成为了一个重要问题。
一、房地产建设项目的特点和风险来源
1、房地产建设项目的形式与特点
（1）房地产投资的基本类型。房地产投资，根据其经济内容不同，房地产投资基本的形式分为以下几种：土地开发投资、房屋开发投资、房地产经营与管理投资、房地产中介服务投资等。
（2）房地产投资的基本特点。房地产投资和其他投资一样，都是为了获取利益。但是由于房地产投资的不动产性质和不可移动性等特殊性，加之房地产投资占用资金庞大，投资回报周期较长，所以房地产投资自身有着其特殊性，具体是：投资成本高、投资回报高、回收周期长、投资风险大、受***府***策影响较大。
2、房地产投资的风险来源
（1）投资初期阶段的风险。在房地产开发的过程中，投资阶段具有最大的不确定性与机动性，也是整个项目中最为关键的阶段。一旦出现失误就会造成巨大的损失。在这个阶段，房地产投资的风险主要源于***策和经济两个方面。由于我国的市场经济环境尚未完善，这就导致了***策风险对房地产市场影响显得尤为重要，所以在进行投资决策时，首先要考虑此时的国家***策和地方性***策可能带来的影响，其次，要考虑当地市场的供求关系，密切关注市场的行情变化，同时还要防范通货膨胀所带来的成本上升风险。
（2）项目实施阶段的风险。项目实施阶段是指投资计划具体实现的过程，从获得土地开始到项目完工为止。在这个阶段面临的风险就非常的具体了。一方面，在土地获得时，选择获得土地的方式就具有一定的风险，在获得土地后，还要面临征地拆迁的风险；另一方面，如果在项目建设阶段管理不当，就会使企业面临工期拖延风险、质量风险和成本风险。所以在项目实施时，一定要全面掌握欲购土地的情况，选择一种最合适的方法获得土地，同时要全力打造项目建设的管理层，提高管理人员的综合素质。只有做到了这两点才能将企业未来可能面临的风险降至最低。
（3）经营管理阶段的风险。在房地产项目建成之后，就进入经营阶段。这个阶段决定着房地产投资收益能否实现，其重要程度不言而喻。主要面临的风险有营销策划风险和物业管理风险。当房地产项目进入到经营阶段的时候，要制定详细的营销策划，准确的定位房产的价格，使消费者对该项目有一个比较系统的认识。由于房地产业竞争激烈，物业管理水平关系到企业的声誉，为了长远的发展，售后服务工作一定要做到令所有消费者满意，给企业创造良好的信誉。
二、房地产建设项目的风险评价和风险控制
1、房地产建设项目的风险识别
房地产投资的过程是一个动态过程，漏掉任何一个环节都可能导致投资的失败。根据房地产建设的具体情况，其投资过程中主要面对以下五种风险：***策风险、自然风险、技术风险、管理风险、时机风险等。
2、风险评价
在房地产开发的过程中会遇到多种风险，其对项目的影响程度也有很大差距。风险评价的目的就是从众多风险中，找出对项目可能造成较大损失的因素，为之后的风险控制提供一定的理论支持，减少其盲目性。
3、房地产建设项目的风险控制
（1）主要风险分析。风险因素分析是风险识别和评估的基础，只有在投资前理清项目思路，把握主要风险的发展趋势才能为以后项目的顺利投资做好铺垫。房地产投资主要面对的风险包括：时机风险、建造成本风险、建造工期风险及销售价格和时间风险。本文以“浪漫之都”房地产建设项目为例，分析如下：
近几年来，国内建材资源丰富，市场总体价格趋于稳定，预计建设期内不会有太大的波动，同时该公司已经有了多年房地产开发的经验，所以建造成本应该能够得到很好的控制。随着我国整顿的力度加大，建设和施工企业的管理水平也逐步提高，更重要的是企业对项目提前入市的高度重视，相信项目的建造工期会缩短不少。近年来，人们的生活水平不断提高，相应的对住房的要求也会越来越高，高档住宅小区一定会受到广大消费者的青睐。所以，“浪漫之都”房地产建设项目是一个很好的投资方案，在科学妥善的管理下，一定会取得圆满成功。
（2）风险的防范与控制。根据以上分析与评价，本项目在风险管理的过程中应该对重要风险采取一线五种策略进行控制防范。
一是预防风险。通过科学有效的方法，对风险进行合理的预测和预判，努力调整项目本身的结构，增加各种替代方案，降低风险发生的可能性，提高各组成部分的可靠性，从而减少风险发生的可能性。
二是减轻风险。减轻风险是在充分分析风险的危害基础上，降低风险发生的可能和带来的损失。对于风险应当划分出风险发生和产生危害的等级，重点风险应作为项目控制的重点，有的放矢，因此，在实施减轻风险的策略时，要尽量控制重点和最大的风险。
三是转移风险。转移风险是通过和外包，把风险适当转移，当风险事件发生时候，风险损失会有一部分转移到自身以外的第三方从而降低风险给自己带来的损失。采取这种策略所付出的代价大小取决于风险的严重程度。当风险发生的频率不高，但潜在的损失很大时可以采取该策略。保险与担保是最常用的一种方法。
四是回避风险。回避风险是指当项目风险发生的概率较大，盈利概率过小，又没有其他防范风险的策略可用时，而采取的主动放弃的方法，用来规避风险的一种良好策略。放弃策略是最彻底的回避风险的办法，但是发展的机会也随之烟消云散了，一般都会付出高昂的代价。因此，除非是对风险出现可能性和后果的严重性有着足够的把握，一般不采取该策略。
五是自留风险。自留风险就是指当风险发生时项目管理者自愿把风险带来的损失接受下来。自留风险是简便的风险防范方法，当采用其他风险防范方法失效的时候，通常采用自留风险方法。
三、结语
为了提高企业的利润，就要扩大投资，这样就会导致企业必须承担一定的风险，风险越大，成功后获得的回报也就越多。我国房地产业起步时间不长，不论是理论上还是实践上都有着很大的发展空间，如何对房地产投资开发过程中的风险进行有效的管理和控制，是一个有着重大现实意义的课题。
本文从房地产投资过程中产生风险的种类入手，进而对风险的控制和规避进行了较为深入的研究。我们坚信，随着我国房地产业的健康发展，房地产风险理论的研究也必将随之不断完善。
【参考文献】
[1] 苏亚莉，张玉.浅议房地产开发的***策风险应对[J].东华理工大学学报（社会科学版），2011.04.
[2] 尹阿东，何海凝.房地产信托融资项目风险评估体系的研究[J].金融理论与实践，2012.04.
风险投资项目论文范文6
国外对港口项目投资安全的研究侧重于模型的应用。从传统的方法，如蒙特卡洛方法(MonteCarloMethod)、敏感性分析(SensitivityAnalysis)，到现代的模糊理论(FuzzyTheory)、神经网络理论(NeuralNetworkTheory)等理论模型，越来越多的学者运用不同的模型对港口项目的投资安全进行研究、评估，且随着计算机技术的发展，更多操作便捷、数据处理功能强大的计算机软件被广泛应用到该领域。国内学者对港口项目投资安全的研究并不多，彭丹言提出从港口项目设计到建设完成过程中存在不同类型的风险，如建设规模风险、选址风险、资金筹措风险等;吴国付从区域港口建设项目角度入手，构建相应的预警指标体系，并对珠江三角洲地区的港口建设项目提出适用的风险规避建议;张捷根据工作实践经验，总结出港口项目的建设风险可以按照不同阶段分为前期开发风险、项目建设风险和运营阶段风险，但并没有对风险类型进行具体的讨论;熊志刚则对港口项目投资的风险进行了详细分类，并用模糊综合评价法，结合大连港进行了风险评价。从上述分析可以看出，关于我国港口项目投资安全的研究较为缺乏，现有文献多为定性分析，具有较大的主观性，对实践指导的理论价值较差。因此，结合国内外学者的研究，本文从系统性风险和非系统性风险两个方面考察影响港口项目投资安全的因素，并建立如***1所示的评价体系。从上述分析可知，国内对港口项目投资安全的研究尚未形成体系，且对于投资安全影响因素的分析多采用定性描述的方法，这对于当前复杂的港口项目而言，是一种理论依据的缺乏，因此有待改进。
2基于DEMATEL方法构建港口项目投资安全影响因素分析模型
分析现实世界中复杂、困难的系统影响因素常用决策实验室分析法(DecisionMakingTrialandEvaluationLaboratory，DEMATEL)，由美国Bottele实验室1971年提出。该方法的核心是:首先分析系统中各因素两两间的关系并据此建立直接影响矩阵，其次将该矩阵规范化得到综合影响矩阵，最后通过软件算出含影响度在内的一系列指标，从而辨识整个系统中各影响因素的主次度及因果性。DEMATEL方法运用***论和矩阵工具，将复杂的现实问题简化成数学语言，有效地分析、识别出复杂系统中的要素关系，已经在很多领域得到广泛运用［21-23］。利用DEMATEL方法建模，如下:(1)辨别影响港口项目投资安全的因素/指标，分别记为F1，F2，…，Fn。(2)研究各影响因素之间的关系，根据德尔菲法分析各因素之间的相关影响、制约关系，并根据统计结果构建直接影响矩阵，记为X(X=［xij］n×n)。该矩阵用“0～1标度法”对各因素间的直接影响度进行标记。
3基于DEMATEL方法的港口项目投资安全影响因素实证分析
3.1港口项目投资安全的影响因素辨析由上述DEMATEL方法可知，首先，根据***1，利用德尔菲法，构建影响港口项目投资安全的指标的直接影响矩阵(表1)。其次，根据式(1)将该直接影响矩阵规范化，并根据式(2)，运用Matlab2012b软件计算规范化后的直接影响矩阵Y，得到影响港口投资项目安全指标的综合影响矩阵(表2)。最后，依据式(3)～式(6)，依次计算各指标的ai、bi、mi和ri(表3)，并对各影响因素的中心度和原因度绘制散点***(***2)。通过DEMATEL方法，由表3可以看出，影响港口项目投资安全的27个因素中，原因因素有16个，按重要程度由大到小分别为:宏观***策法规调整F2、经济环境变化F12、***治局势变化F1、相关法律法规不健全F3、劳动者文化程度F11、风俗习惯F9、汇率变动F18、银行贷款***策F16、利率波动F17、气候条件F5、社会治安况F10、技术工艺革新F22、设计变动和计算失误F20、地质条件F7、水文条件F6和资金供给F15;结果因素有11个，按受影响程度由大到小排列分别为:财务管理风险F25、战略管理风险F24、营运管理风险F26、人员管理风险F27、行业内竞争F13、其他交通运输方式的竞争F14、工程设计方案F19、设备故障或损坏F21、生产力短缺F23、***策法规执行不规范F4和港口周边配套设施状况F8。从以上结果不难发现，77.78%的系统性风险是影响港口项目投资安全的原因因素，77.78%的非系统风险则为结果因素，这也从侧面反映出，系统性风险不可控的特点，无论是对于哪种研究对象(如股票、水利、农业等)，系统性风险都较难避免，易造成恶劣后果;而非系统因素多为偶发性的，可以通过多种方式来化解，从而保证港口项目投资的安全性。从因素的中心度考虑，经济环境变化F12的值最大，其余依次是战略管理风险F24、技术工艺革新F22、财务管理风险F25、人员管理风险F27、行业内竞争F13、宏观***策法规调整F2、生产力短缺F23、其他交通运输方式的竞争F14、营运管理风险F26、汇率变动F18、劳动者文化程度F11、银行贷款***策F16、工程设计方案F19、***治局势变化F1、资金供给F15、利率波动F17、相关法律法规不健全F3、社会治安状况F10、港口周边配套设施状况F8、设备故障或损坏F21、设计变动和计算失误F20、***策法规执行不规范F4、风俗习惯F9、地质条件F7、水文条件F6和气候条件F5。
3.2对策与建议根据上述分析，结合港口项目投资安全现状，提出以下对策建议:(1)要想有效规避风险，首先必须重视原因因素。因为两者相比而言，结果因素多数可控、改变容易，但原因因素大多不可控且很难变动。利好的宏观***策、良好的经济环境、稳定的***治局势、充足的资金供给等都是保障港口项目投资安全的重要条件。(2)在进行港口项目投资时，还需重点考虑中心度排在前几位的指标，这些指标在评价体系中的作用较大，也就意味着对港口项目投资安全起到重要作用，如提高港口投资方的管理水平、改善工艺技术、提升竞争地位、吸引更多优秀人才等。(3)结合不同类型影响因素的特点，采取不同的手段。例如，***策及法律法规风险对投资安全影响很大，且较难直接回避，但可以采取增加项目承包商的方法，做到风险分散，还可以通过事前控制和预测，做到风险控制。总而言之，通过转移、控制、分散或规避等多种方法的有效结合，一定能寻找到保证港口项目投资安全的合理途径。
4结语
风险投资项目论文范文7
Abstract: This paper introduces the meaning and characteristics of Venture Capital and pricing under the theory of option package. Comparing with the traditional method, it points out the limit of traditional method, so as to get the pricing advantage of option package, providing advantageous basis for the project decision-making.
关键词： 风险投资；高新技术；组合期权理论
Key words: venture capital；high and new technology；combination of option theory
中***分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）24-0186-02
0 引言
风险投资的发展与高科技产业发展密切相关，以知识密集型技术为基础的知识产业、高科技产业日益成为一个国家发展的中心，成为一国长期竞争优势的最主要来源。
1 理论概述
1.1 风险投资概述
1.1.1 风险投资的含义 风险投资（Venture Capital），也称创业投资，它是一种由专门的投资公司向未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为，这些未上市公司要具有发展的潜力，是常见的扩张型或重组型的公司。欧洲风险投资协会对其做出了详细的定义[1]。
1.1.2 风险投资的特征 一般来说有以下几个方面的特征：①风险投资是阶段性投资，投资期限较长；②投资主要面向处于创业期但又缺乏资金的高科技企业；③风险投资是一种高风险、高回报投资；④风险投资是投资与融资相结合的过程，风险投资公司通过向风险企业注入发展资金来获得投资收益；⑤风险投资是一种组合型的有策略投资，以达到分散风险的目的。
1.1.3 风险投资决策程序 ①寻找项目。寻找合适的项目，获取投资机会，是进行投资的前提条件。②项目选择。投资者根据项目计划书来判断企业的发展潜力、技术的市场价值等因素，对项目进行初步筛选。③项目评估。初步筛选后，投资者还需对项目进行实践性地调查，根据评价书所列事项逐一进行核对评估，以验证所收风险企业材料的准确性。④谈判签约。完成项目评估后，投资者就选定的项目与创业者进行谈判，就双方各自承担的责任和必须履行的义务在合同约定书中予以明确。⑤参与管理。签约注资后，风险投资公司应参与到企业的经营管理之中，以便利用风险投资公司的专业知识和丰富的社会资源条件为风险企业提供帮助，助其减少风险。⑥撤资退出。风险投资公司为了保证资金链的连续性，在投资成功后常以公开上市、收购兼并的方式退出，实现自身利益的最大化。
1.2 组合期权法概述
1.2.1 理论的产生 传统的决策方法在进行风险投资项目决策评价时，只关注风险企业未来现金流的现值，把决策时机限制在当前的一个时间点上，不注重风险企业及相关市场信息的变化，这种静态的决策方法不仅降低了风险项目的投资价值，而且容易造成投资决策失误，丧失投资机会。
由此，人们发现了一种更有效的实物期权定价方法。“实物期权”一词最初由Myers于1977年提出的，他强调实物期权是分析未来决策能如何增加价值的一种方法[2]。从广义上讲，实物期权是一种思想，代表在未来的一种选择权，它主要是一种思维方式，把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策中来。人们把期权的思想运用到投资决策评价上时往往会取得成功，特别是Black-Scholes给出期权定价公式BS模型以后，对实物期权定价的研究就变得活跃起来，组合期权定价也得到了发展。
1.2.2 组合期权定价 Brennan和Schwartz得出了最早的实物期权组合定价方法，他们讨论了关于一个矿区的暂停期权和放弃期权的组合价值，并发现两个实物期权价值相互影响的主要表现是相对作用的滞后[3]。Trigeorgis分析了实物期权价值相互影响的一般性质，他认为对于一系列实物期权来讲，后续期权的存在会有效地提高前面期权的标的资产的价值，前面一个实物期权的执行可能改变标的资产的扩张或收缩的状态，从而改变后续期权的价值[4]。因此，组合实物期权的价值并不具备可加性，一个投资项目中包含的一组实物期权的组合价值并不能由单个期权的价值相加得到。
2 举例分析
2.1 例子简介 假设某风险投资公司对某高科技公司研发的精密仪器分两次进行投资，两家公司签订合约协议：第一期投资1501万元，经过3年后第二期投入4010万元。该项目各期净现金流贴现到第3年年末时：市场情况表现好时价值=9001万元，市场情况表现一般时价值V=6002万元，市场情况表现不好时价值=3003万元，且这三种情况出现的概率分别为0.26、0.51和0.24，无风险利率r=6％，风险贴现率i=20％。
风险投资项目论文范文8
关键词：风险投资；广义决策；研究综述
基金项目：本文受***人文社科基金项目“知识产权风险投资优化机制与***策研究”（项目编号：10YJA630113）的资助
风险投资业作为促进高新技术产业发展的关键产业对加快科技创新，支持创新创业，转变经济发展方式发挥着非常重要的作用。由于风险投资具有高风险特征，风险投资的投资决策实际上是不确定条件下进行的，单一阶段的投资决策已很难适用于未来市场极不确定、风险极高的风险投资决策。为了实现投资预期收益，风险投资的决策过程应该是一个动态的多阶段过程，不仅包括投资前项目选择的决策，而且包括对投资后的管理。只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策，风险投资才能实现高收益高回报的初始目的。因此，从广义视角来理解风险投资决策应该更为科学。
关于风险投资决策问题，以往的研究主要集中在风险投资家对风险项目（企业）的选择决策上，这其实是狭义层面的决策，这方面的研究已经相对成熟，而关于广义层面的决策优化问题仍有较大的研究空间。本文基于广义决策的视角，从风险投资的风险识别、量化，项目的投资组合优化，投后绩效管理与退出决策等几方面来展开相应的文献综述。
一、关于风险投资风险因素识别的研究
关于风险投资风险因素的识别，国外学者的研究主要集中在被投企业的企业家及其管理团队（Fried & Hisrich，1994；Deventer & Mlambo，2009）、风险与契约关系安排（Gompers & Lerner，1999；Huyghebaert & Mostert，2008）、技术和市场风险、法律经济和***策环境（Moriarty & Kosnik，1989；Chocce & Ubeda，2006；Koryak & Smolarski，2008）、风险投资家本身的能力（Dimov & Shepherd，2005；Yung，2009）等。研究方法上主要采用深度访谈、问卷调查、统计分析、案例研究、建立模型、使用新数据库等。中国学者对于风险投资的风险因素识别较早是从分析技术创新、科技成果转化阶段的风险开始的，学者们（李建华和葛宝山，1994；布拉格，2005；陈建华，2006；王庆民，2009；刘曼红，2011；包乌日汉，2012）都从各自的视角对风险投资风险进行了识别和分析，但总的来说，立足中国国情，从创业企业、风险投资机构以及企业外部环境三方面比较系统、全面地分析风险投资过程中所面临的风险还比较缺乏，因而，加强基于中国国情的比较系统、全面的风险投资风险因素识别的研究显得十分必要。
二、关于风险投资风险度量的研究
从研究文献上来看，风险度量方法主要有方差、标准差、半方差、离差、绝对偏差等偏离期望值的各种变形形式等、在险值VaR法、条件在险值CvaR法等。
方差、半方差、 绝对偏差等方法主要用于对投资风险的度量。随着风险测度理论研究的逐渐发展，人们对风险本质的认识也日益深入。研究发现，用方差方法不能准确地度量真实风险的大小（单伟勋，2013）；使用半方差法进行风险度量时，需要首先设定目标收益率，这种设定具有一定的主观性；而绝对偏差法，由于用投资收益率的一阶绝对中心矩来代替二阶中心矩，发散的可能性比较低。因而从理论上说，风险的绝对偏差度量要优于方差度量（徐绪松，王频，侯成琪，2004）。
在险价值VaR（Value at Risk），一般被理解为在给定的市场条件和给定的置信水平[α]下，在未来某个持有期间内，某一投资组合预期会发生的最大损失（刘骅、卢亚娟，2012）。考虑到VaR不是一个一致性风险度量，理论界在1997年提出了VaR的修正方法，即条件风险价值（CVaR），它是指在投资组合的损失大于某个给定的VaR值条件下的期望损失。CVaR与VaR的区别首先在于，CVaR不是一个单一的分位点，而是尾部损失的均值，当所有大于VaR的损失值都被考虑到时才能计算，因此CVaR对尾部损失的测量是比较充分的（肖甲山，2008）。VaR方法和CvaR法主要被用作度量和管理损失。
对于绝对偏差方法的应用研究，中国学者武敏婷、孙滢、高岳林（2010）、张鹏（2011）、西爱琴（2006）等作了尝试，并很好地解决了度量和控制投资风险、多阶段投资组合优化以及农业生产风险的度量等问题。鉴于此，笔者认为选择“绝对偏差方法”来度量风险投资的投资风险是比较合适的。
三、关于风险投资投资组合优化的研究
关于投资组合优化理论的研究，主要经历了现资组合理论以及行为组合理论两大发展阶段。50年代以前早期的投资组合理论，已经有了风险条件下追求收益最大化、风险最小化的思想（现资组合理论的精髓），但还没有使用量化的方法。Markowitz（1952）发表题为《证券投资组合的选择》的论文，对充满风险的证券市场的最佳投资问题进行了开创性的研究，标志着现资组合理论的产生。现资组合理论考虑的是理性投资者如何借助于分散投资来优化其投资组合，其研究问题的基点在于投资者的投资决策是对两个目标：“预期收益最大化”和“风险最小化”的权衡（Markowitz，Harry M.1952）。现资组合理论中基于效用理论形成的各种预期效用最大化模型，可以分析投资者的风险反应及风险条件下的决策行为（西爱琴2006）。值得注意的是，由于风险投资的高风险特征，使得在对风险投资决策行为进行研究时必须要考虑风险因素。因此预期效用理论及其相关模型方法也可以在对风险投资机构风险决策优化行为的研究时被采用。
作为新兴理论的行为组合理论，目前的研究尚处于理论分析阶段，大量的实证检验将是其今后主要的研究方向。
四、关于风险投资投后管理等的研究
围绕风险投资决策优化的总目标：在达到预期收益的情况下，使总投资风险最小，风险投资机构除了做好投资前项目选择决策外，还必须考虑投资后对创业企业的管理，以控制投资风险，提升投资绩效。
总结
风险投资的高风险特性，决定了风险投资决策过程是一个复杂且多阶段的过程；对于风投机构来说，投资决策实际上是一种风险行为，如果决策缺乏科学性，则必将导致最终投资的失败。本文基于广义决策的视角，从风险投资的风险识别、量化，投资组合优化以及投后管理等方面对相关研究文献进行了梳理。从现有文献来看，对于风险投资风险因素的识别，立足中国国情，从创业企业、风险投资机构以及企业外部环境三方面比较系统、全面地分析还比较缺乏；对于风险投资风险的度量，笔者认为选择“发散的可能性比较低”的绝对偏差方法来度量投资风险是比较合适的；对于风险投资组合优化决策，现有研究文献中很少见到将MOTAD模型用于风险投资决策中，而基于MOTAD模型可以很好解决农场生产风险决策问题，笔者认为可以考虑将MOTAD模型应用于风险投资决策优化行为分析和投资组合优化问题的研究。关于风险投资投后管理，国内目前尚缺乏对投资后风险投资绩效的关键影响因素及其相互作用机理的研究。此外，从资产安全性角度考虑合适的风险投资退出时机，以及采用决策树法，以预期收益为标准来辅助进行风险投资退出方式的决策还不多见。综上，笔者认为基于广义决策视角，从风险投资风险的识别、量化，投资组合优化以及投后管理与退出决策等方面系统地展开对风险投资广义决策优化问题的研究，最终实现风险投资预期的投资目标是十分必要的。
参考文献：
[1]洪怡恬，金式容.成长期权在风险创业项目投资决策中的应用.商业研究， 2003（24）：104-106.
风险投资项目论文范文9
论文摘要：如何更好地评价投资的市场风险并指引投资的正确方向，是一个具有挑战性的课题。本文在分析投资风险的不同表现形式及其影响因素的基础上，基于可持续发展理论，提出了投资持续发展的概念，并进行了投资持续发展内涵的逻辑研究，分析了投资持续发展与投资风险之间的关系，建立了投资持续发展评价框架。
投资风险分析中，现有的市场收益的风险分析和评价，通常是根据市场的供求关系以及适当的市场预测来估算市场将来的供需缺口，并结合专家对市场情况的预测，最终确定产品销量及价格的概率分布，最后再运用解析法和模拟法来评估投资收益风险。
但随着技术进步的加速和产品更新换代周期越来越短，市场竞争日趋激烈，投资金额大且回收期较长的项目因此将面临更大的投资收益风险，如何更好地评价投资的市场风险并指引投资的正确方向是我们现在面临的课题。本文在分析投资风险不同表现形式及影响因素的基础上，基于可持续发展理论，提出了投资持续发展的概念，并进行了投资持续发展内涵的逻辑研究，分析了投资持续发展与投资风险之间的关系，为建立投资持续发展的指标体系奠定基础。
投资风险的表现形式及其影响因素
（一）投资风险的表现形式
风险是对既定目标实现的累积不利影响之和，是偏离既定目标的程度。本文所指的投资风险，是指在实现投资预期目标过程中，所有不确定事件对投资目标的累积不利影响。通常包括：项目收益风险：产出品的数量（服务量）与预测（财务与经济）价格；建设风险：建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等；融资风险：资金来源、供应量与供应时间等；建设工期风险：工期延长；运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理取费标准等；***策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等。
上述六种投资风险表现形式将最终体现在投资项目的寿命期内投入产出的最佳匹配，即投资财务净现值和内部收益率等。换言之，投资风险的最终表现形式为可测算及可预测的净收益的绝对值及长期稳定和增长。
（二）投资风险的影响因素
本文所指的投资，是指通过生产并销售商品或提供服务获得投资回报的固定资产投资，因此通常包含决策、建设、生产和营销等四个特定产品生产阶段，它们通过时间的串连，各自发挥作用，一致为实现投资总目标而贡献各自的力量。
其中决策是最关键的阶段，直接影响到目标实现的可能性。可以说，决策在投资目标实现过程中绝对是重中之重，尤其是在项目投资决策时，最终选择的产品及技术是否在竞争激烈的市场中占据一席之地，是否富有长久竞争力，直接影响项目的成败及预期目标和指标的实现。
因此，投资项目风险有时间上的组合阶段风险，在空间上又有每个阶段的风险。其影响因素主要包括决策阶段的投资决策要素（投资涉及产品及规模、技术方案选择、项目选址、公用设施设计方案以及投资估算和进度等），建设阶段、生产及营销阶段中外界输入（含外包）、人、技术、资金和外部环境等影响因素，其中投资决策结果诸要素对投资目标的实现有着举足轻重的影响，这也是本文重点研究的内容。
投资持续发展与投资风险
投资持续发展是指投资的决策结果有利于企业和行业发展从而达到投资收益长期稳定及增长的能力。因此，投资风险中能够影响投资收益长期稳定及增长的因素，是评价投资持续发展能力的重点关注方面。
促进投资收益长期稳定及增长的因素有以下几方面：
产品（服务）需求的稳定性和增长性。如果投资涉及的产品需求不具有稳定性，那么它的风险将大大增加，投资回报的收益时间将会比预期投资周期大大缩短。对于那些追求短平快的投资，通常固定资产投资不大，投资寿命期很短，谈不上投资收益长期稳定及增长，因此不在本文讨论范围内。因此，在诸多投资风险的影响因素中，投资决策时涉及的产品选择将决定企业相应产品的需求稳定及长期增长。
投资涉及的产品（服务）在同类产品（服务）的市场竞争中若能长期处于领先位置，则投资收益的稳定性和增长性才有保障。根据企业能力理论，企业拥有的核心能力是企业长期竞争优势的源泉，所谓企业核心能力是指企业组织内部一系列互补的知识和技能的组合，它具有使一项或多项业务达到竞争领域一流水平的能力。企业核心能力主要由如下一些能力要素构成：核心知识技术能力；企业组织协调能力；生产运作能力；营销能力；战略管理能力；创新能力。
确保投资收益长期稳定及增长的其他关键要素。从人类存在和发展的角度看，随着科技和生产的不断发展，资源利用问题和环境治理问题已经逐步成为人类所面临的共同问题，各国***府也在不断加强研究，制订各种***策和采取各种措施来避免人类生存环境的恶化以及资源的过度消耗。因此，从众多区域可持续发展理论可以看出，环境影响和资源利用，目前已经而且将来一定会在追求长期价值最大化的企业投资及经营决策中占有越来越大的比重，即可持续发展承认并要求体现出环境资源的价值。这种价值不仅体现在环境对经济支持系统的支撑和服务价值上，也体现在环境对生命支持系统的存在价值上。应当把生产中环境资源的投入和服务计入生产成本和产品价格之中，并逐步修改和完善国民经济核算体系。因此，环境友好及资源节约是促进投资收益长期稳定及增长的重要因素。
综上，影响投资收益长期稳定及增长的直接原因通常包括产品（服务）需求的稳定性、竞争优势地位的保持、环境友好以及资源节约等。投资持续发展评价的内涵是：盈利稳定、增长潜力、资源节约、环境友好。
投资持续发展评价框架及案例分析
（一）投资持续发展评价框架
投资持续发展评价是一项复杂的系统工程，由于影响投资持续发展的因素是多方面的，各因素影响程度也不尽相同，其相互间又存在一定的相关性。因此，必须结合现代数学统计方法和数学模型，才能较为真实地描述和反映出投资持续发展状况。本文提出投资持续发展评价框架，主要包括评价标准、评价专题等四部分。
投资收益的长期稳定及增长是投资持续发展的基础，也是投资持续发展评价的标准。评价专题包括产品（服务）的需求、核心能力和环境资源问题。如果投资涉及的产品需求不具有稳定性，那么它的风险将大大增加，投资回报的收益时间将会比预期投资周期大大缩短。因为企业拥有的核心能力是企业长期竞争优势的源泉，积累、保持和运用核心能力是企业长期的根本性战略。可持续发展承认并要求体现出环境资源的价值。
（二）投资持续发展影响项目目标案例分析及评价
某厂轿车减震器生产线技术改造项目是经批准建设的民品技术改造项目。该项目于2002年5月开始实施，建设地点为某厂机加区汽车零部件分厂，到2002年12月完成全部建设内容并已投入试生产。该项目于2003年3月通过了有关部门组成验收组的验收。
项目目标评价：
生产能力形成情况：该项目建成形成实际生产能力与批复内容比较能达纲100％生产。
产品销售情况：产品实际销售情况与批复内容比较，低于批复内容20％以上（现已停产）。
投资利润率：实际投资利润率与同行业平均水平比较，小于同行业平均水平20％以上。
投资回收期：实际投资回收期与预测值比较，大于预测值20％以上。
财务内部收益率：实际财务内部收益率与预测值比较，小于预测值20％以上。
工艺技术特点和装备水平：实际工艺、技术特点和装备水平能满足生产要求，处于国内一般水平。
综上所述，本项目按照建设内容，基本在规定的时间内、批复的概算内，顺利地完成了符合质量的建设内容，具备了年产10万支减震器的生产能力。由于近几年汽车配件行业市场竞争激烈，单支减震器市场价格一降再降，产品成本降低空间也很小，产品已无利润可言，该产品市场占有率也随之逐年下降。为避免盲目竞争，产生不良后果，经研究决定，目前暂时停止汽车减震器产品的生产，现有减震器分装线、总装线及贮油筒缩径机、二氧化碳自动焊机、超声波清洗机等完好设备已封存。
投资持续发展评价：
从企业的战略发展规划看，本项目投资目标不符合企业战略发展方向，也非企业拟培育的核心能力。
投资决策时考虑的只是市场上需求量的增加以及当时汽车减震器产品的高额利润，没有充分考虑企业自身的竞争力以及本产品市场竞争的特点（技术含量低，靠规模拼价格，成本优势立足），尤其是该厂的核心产品与此关联不大。
本项目投资持续发展指数较低，基于持续发展的投资项目的分析，本项目风险较大，需要认真深入地评估和论证。
与其他企业比较，本项目投资并未充分考虑对本企业而言的产品盈利增长潜力和稳定性，投资持续发展评价较差，也因此造成了本投资在决策之初就面临着较大的投资持续发展的风险，虽然本项目的建设令人满意，但决策的风险之大带来了最终市场的风险，也使本项目的投资回收遥遥无期。
结论
在市场竞争日趋激烈的背景下，要想达到投资收益长期稳定并增长，在目前投资风险分析的基础上，应该加强投资对行业及企业的可持续发展的贡献分析和评价，从而更好评价投资持续盈利风险。
本文提出了投资持续发展内涵及其评价的框架，将来可以进一步建立指标体系，采用这个评价体系，结合现代数学方法和数学模型，比如熵值法等，就可以对行业投资持续发展状况进行综合评价。
参考文献：
1.国家发展改革委、建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）.中国计划出版社，2006
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