我优求知网非上市公司和上市公司在制定财务目标时的一些思考
引导语：财务目标是财务管理工作具体实施的准绳，是财务行为的向导。只有正确把握财务目标的特征和要求，才能为财务管理工作设置切实可行的目标。
一、引言
财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务运行管理机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。
同时，财务管理也是企业管理的一个组成部分，应当接受企业管理目标的引导和制约，企业管理目标有时在一定的宏观经济体制和经营环境下，根据企业经营方式和要求确立的。这就引起了不同的企业可能有不同的财务目标。
目前，对财务目标的表述主要有以下几种：①利润最大化;②经济效益最大化;③资本成本最小化;④每股收益最大化;⑤股东财富最大化;⑥投资者，经营者和社会利益最大化;⑦根本目标是资本增值、直接目标是利润、核心目标是经济利益，等等。这些观点以利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化和企业价值最大化为典型代表。
二、非上市公司和上市公司制定财务目标时应该分别对待
非上市公司和上市公司最本质的区别在于所有权和经营权的分离。即上市公司的所有权归股东所有，而经营权归管理层所有;非上市公司通常情况下公司的所有者同时也是其经营者。
然而从利益关系的角度看，与非上市公司利益相关的主要包括公司资本的所有者和债权人;与上市公司利益相关的除了债权人以外，主要就是大大小小的股东。一个合理的财务目标应该能够充分代表与公司利益相关的各方的利益。
鉴于两者分别代表着不同法人和自然人的利益，所以在制定财务目标时必须分别制定。具体而言，对于上市公司，其财务目标应该同时代表各股东、债权人以及管理者的利益;而对于非上市公司而言，其财务目标应该能够代表所有者和债权人的利益。
三、非上市公司和上市公司如何制定各自的财务目标
通过对目前企业典型财务目标的对比和分析，结合非上市公司和上市公司自身的特殊情况，本文得出通常情况下非上市公司和上市公司应制定的合理财务目标。
(一)非上市公司财务目标应该是实现资本收益率的最大化。
非上市公司的资本来源于少数法人的投资以及对债权人的负债。如果仅仅把财务目标设定为企业利润的最大化，那么这样一个绝对数就无法准确的评估资本的利用率;况且利润多大是最大化，这在不同规模的企业之间是没有可比性的，因此这个目标即使设定了也只是一个非常模糊的目标，无法具体的量化，从而缺少对企业经营者的激励和驱动，最终会成为一个失败的财务目标。
而如果将实现资本收益率最大化作为其财务目标，这一问题就能得到相应的解决。资本收益率即企业总的利润除以其总资本。这就把企业的财务目标从一个绝对数转换成一个相对数。此时即使规模大小不一样的企业之间也能进行比较，让经营者不仅仅是考虑到如何获得更多的利润，更要考虑这些资产的使用效率。这个目标就变得相对明确了许多了，它能够有效地激励经营者合理分配这些资本，更加高效的利用它们，以实现收益率的最大化。
当然收益率最大化也存在一定的局限性，即他所考查的只是已完成事项的成果，而不能反应企业盈利的潜力和所面临的风险;同时它也会很大程度上受到会计核算的影响。
但对于非上市公司而言，这已经是一个非常合理的财务管理目标了。如果该企业能够对企业本身制定一套合理有效的盈利能力的评估体系并且加强会计核算的监督，那么这个目标将是一个相对不错的目标。
(二)上市公司财务管理目标设为企业价值的最大化更为合理
与一个企业直接相关的不仅仅是股东，还有就是该企业的债权人。因此，显然将股东财富最大化作为其财务管理的目标是不太合理的。因为它没有考虑到企业债权人的利益。因此这里的企业价值是指公司资产的整体，是公司全部资产的市场价值，包括股票市场价值和债务市场价值之和。
将企业价值最大化作为上市公司的财务目标时，就可以防止企业为了满足股东要求而加大负债比率，因而导致偿债的财务风险加大。
同时将这个目标作为企业的财务目标，这不仅包含了企业当今的价值水平，更是反映了市场投资主体对该企业未来价值的预期，同时也包含了企业未来的市场价值。
但是这个目标也存在着一大局限性就是如果缺乏一个公平合理的有效市场，企业资产的市场价值是难以获得的。
四、结论
非上市公司和上市公司在制定财务目标时应当区别对待。一般情况下，非上市公司应当将资本收益率最大化作为其财务目标;上市公司将企业价值最大化设置为其财务目标更加合理。
然而，本文仅对不同类型的企业的财务目标做了一般解读。并不是所有企业都如此，对有特殊情况的企业而言，针对自身的特点指定的财务目标才应该是最合理有效的。
上市公司与非上市公司的财务管理会呈现出哪些不同的特征？
上市公司的财务数据要对外公开的，而且要按照上市公司的管理规范来进行，非上市公司的财务数据可以不对外公开。从融资成本上分析：企业的融资选择与融资成本有着密切的关系。股权融资成本包括股利和发行费用。（1）公司的'税后利润需要扣除10%法定公积金和5%~10%的公益金，才能用于分配，故股利最多只能是每股收益的85%。按我国前几年证券市场的平均市盈率50倍计算，则每股收益为（1/50）x85%=1.7%.。再者，我国关于股利的***策上的缺陷使股利成本没有“硬约束”，上市公司可以低比例分配，甚至不分红。（2）股票发行费用目前大盘股发行费用大约为筹集资金的0.6%~1%，小盘股大约为1.2%，配股的承销费用为1.5%，上市公司的股权融资的发行成本大约在3.2%左右。而目前三年期和五年期的企业债券的利率最高限度，分别为3.78%和4.03%，一年期、三年期和五年期的银行借款年利率，分别为5.85%、5.94%和6.03%。
《上市公司财务管理》主要内容是做好投资决策、筹资决策、资产管理决策和股利分配决策(也有学者把股利分配***策划为筹资决策范畴)，为公司管理层做出全面经营决策提供依据和支持。国际先进的公司财务管理理论在20世纪90年代初期传人我国，现已被广泛运用于我国上市公司经营管理实践。国际财务管理理论对于上市公司财务管理有很大的实用价值。
从融资成本上分析：企业的融资选择与融资成本有着密切的关系。股权融资成本包括股利和发行费用。（1）公司的税后利润需要扣除10%法定公积金和5%~10%的公益金，我国关于股利的***策上的缺陷使股利成本没有“上市公司可以低比例分配，（2）股票发行费用目前大盘股发行费用大约为筹集资金的0.6%~1%。配股的承销费用为1.5%，上市公司的股权融资的发行成本大约在3.2%左右，而目前三年期和五年期的企业债券的利率最高限度。一年期、三年期和五年期的银行借款年利率，在不考虑分红的前提下，企业股权融资成本低于债权融资成本，股权自然成为上市公司的理性选择（发达国家的市盈率一般为10~20倍，股权融资成本比我国高的多），但如果考虑其他潜在成本。特别是股权融资所带来的市场负面效应和控制权收益的损失，如果新股融资不能带来超额收益以抵偿这些风险和成本，上市公司就会放弃股权融资而选择其他融资方式，上市公司与非上市公司财务管理制度的区别是。1、上市公司的财务管理制度比非上市公司的更加严格：因为上市公司的财务报表是对外公开的。
企业财务管理的目标是什么?为什么?
企业财务管理目标的含义和种类企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：(一)利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：(1)利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值;(2)没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系;高额利润的获得往往要承担过大的风险，(4)片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。(二)股东财富最大化股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。(2)在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。股东财富最大化目标比较容易量化，以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，(三)企业价值最大化目标企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力，(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险;
在股权分置情况下我国上市公司的财务管理目标的特点
股东持有相同的股票却没有相同的权利，比如持有非流通股的股东不能像持有流通股的股东一样去交易股票。优先股的股东比普通股优先分剩余财产，但却没有经营管理权力等利润最大化没考虑货币时间价值和承担风险大小。
转载请注明出处我优求知网 » 非上市公司和上市公司在制定财务目标时的一些思考